四大因素制約冷拔鋼管價反彈：宏觀、成本、供需、預期！

　這一周，國內冷拔鋼管宏觀面仍陸續有一些利好信息傳來，如國家發展改革委運輸所完成的《2012年～2013年中國城市軌道交通發展報告》提出，2013年，我國城市軌道交通投資規模將提高，第一季度鐵路基建投資穩增等。利空方面，房地產調控以及國際貿易摩擦正對鋼鐵行業形成新的限制。
　　在交通建設投資方面，鐵路基建投資和城市軌道交通投資的順利推進，有助于鋼材需求的穩定釋放。日前，剛成立不久的中國鐵路總公司發布消息稱，今年1月～3月份，全國鐵路完成基本建設投資545.1億元，同比增加119.2億元、增長28.0%。鐵路建設保持了加快推進的良好態勢。該公司圍繞完成全年5200億元基建投資計劃和5200公里新線投產目標，集中優勢資源，加強現場施工組織，以保證在建項目施工進度按計劃工期推進。同時，最近發改委運輸所完成的《2012年~2013年中國城市軌道交通發展報告》指出，2013年，城市軌道交通投資規模將達到2800億元~2900億元。據不完全統計，目前全國正在施工建設的地鐵線路超過70條，總投資額達到8000多億元，如果加上已經獲批的項目，投資額達到1.5萬億元以上。這對短期內提振市場信心、長期促進需求釋放都具有積極的作用。
　　國家加大環保考核力度，對于化解鋼鐵行業產能過剩、進一步緩解供應壓力具有重要意義。近期，環境保護部、國家統計局、國家發展改革委、監察部聯合印發了《“十二五”主要污染物總量減排監測辦法》等文件。其中，污染源監測和總量減排直接涉及鋼鐵企業，尤其是對那些環保設施不完善、完不成減排指標的鋼鐵企業，有關部門將采取措施整改。另外，4月11日，工信部下達了2013年19個工業行業淘汰落后產能的目標任務。其中，鋼鐵行業淘汰落后產能目標任務分別為煉鐵263萬噸、煉鋼781萬噸。
　　冷拔鋼管利空方面，地方版“國五條”細則大都落地。住建部正在對各地房地產調控狀況進行評估，并表示，將有針對性地調整個別城市房地產價格控制目標和地方調控政策。房地產新“國五條”及其細則嚴厲程度超出預期，短期內對房地產市場和建筑鋼材市場信心的負面影響仍將延續。
　　此外，今年初至今，涉華鋼鐵產品貿易救濟調查已達7起。發起方包括加拿大、澳大利亞、歐盟等，涉及我國鍍鋅鋼絲、熱軋鋼板、熱軋中厚板、無縫鋼管等多項產品，其中絕大多數為“雙反”調查。考慮到貿易保護行為的“慣性”，以及中國鋼材產品出口集中在東盟地區的風險，預計未來鋼鐵產品出口不容樂觀，將增加國內市場的供應壓力。
　　供需面：需求確有好轉供應壓力難降
　　這一周，需求方面，下游建筑行業需求釋放明顯，但是受高庫存、高產量的影響，供需關系的改善幅度相對有限。
　　從需求方面來看，當前國內鋼材市場下游需求確有好轉，特別是建筑鋼材需求放量較為明顯，畢竟4月～6月份是建筑行業的開工高峰期，一些大型工程項目陸續開工，一定程度上增加了鋼材消費量。例如，天津一大型貿易商的建筑鋼材成交量在20500噸左右，比前一周增加6600噸。
　　鋼材出口也有所增長。據海關數據顯示，3月份，我國鋼材出口量為528萬噸，環比增長24%，同比增長5%;1月~3月份，累計出口鋼材1443萬噸，同比增長18.8%。3月份的鋼材出口量創下了自2010年7月以來的新高。此外，業內機構調查的鋼鐵流通業PMI數據顯示，3月份的出口訂單指數為51.8%，較2月份增加5.6個百分點。但考慮到當前國際經濟形勢并不樂觀，出口指標能否延續強勢尚屬未知。

　　從供應方面來看，和往年一樣，今年春節后國內五大鋼材品種庫存又形成一個“堰塞湖”，但今年“堰塞湖”的水位比歷年都要高，且“泄洪”進度相當緩慢。自 2007年以來，國內鋼材社會庫存一般在2月底和3月初就會出現下降，但今年直至3月下旬才開始下降，且清明節后第一周還出現了反彈。截至4月12日，國 內五大鋼材品種最新社會庫存量為2109.76萬噸，周環比減少51.83萬噸。雖然近三周以來，國內鋼材社會庫存有所下降，但降幅有限。與此同時，鋼廠 庫存一直處于高位，庫存壓力從鋼貿商轉移到了鋼廠。

　　盡管供應壓力巨大，但鋼廠方面卻不見大規模減產動作。4月7日，據業內某監測機構對國內163家鋼廠的395座高爐生產情況調查顯示，檢修的鋼廠為 28家，較前一周的30家減少了2家；檢修高爐35座，較前一周的41座減少了6座；檢修高爐總容積為23020m3，較前一周的26530m3減少了 13.2%，影響日均鐵水產量6.41萬噸，較上一周減少了1萬噸。而4月9日，上述機構對國內主要鋼廠軋材產線開工率的調查顯示，4月份，國內五大鋼材 品種計劃生產量為4165.44萬噸，比3月份增加337.48萬噸，產線達產率高達87.32%。當然，計劃產量并不代表實際產量，但從該數據可以看 出，當前國內鋼廠減產、檢修熱情并不高，特別是在近期原材料價格有所下跌、鋼廠盈利狀況有所好轉的背景下，鋼廠生產積極性還是相當高的。這意味著供應壓力 短期內難以緩解。