1882億應收賬款拖累煤企 部分六角鋼管企業承兌匯票超7成

　　“國際煤相對于海內現在不僅沒有價格上風，反而價格倒掛，海內煤更加便宜。”前述廈門國貿人士表示，4月份入口同比增長，是合同到期必需執行的結果，但目前多個企業的入口煤業務已急劇收縮。

　　在廣西萬通國際物流公司國貿部經理林惠江看來，期近將到來的三季度，煤炭消費將會泛起“旺季不旺”格式，“各煤企也在競相殺價，包括入口煤在內，像在防城港的入口煤，出價低到只能不大虧就好”。
　　另一方面，作為遏制入口的一部門，目前各大煤企支持的《商品煤質量治理暫行辦法(征求意見稿)》即將出臺，或將影響到6000萬-7000萬噸入口量，約占全年入口量的1/4。2012年我國煤炭入口量為2.9億噸。
　　“當然也有保護措施。”華電團體一位人士透露，河南省煤炭企業建議河南省政府出臺相關政策敦促省內電廠優先使用省內煤炭企業所產電煤，消除外省煤炭沖擊，山東、山西兩省亦有類似舉措。
　　目前多家煤企都開始大規模降薪，普遍超過10%，甚至高達50%，還有煤企以廢棄物“煤矸石”來支付工人工資。
　　平煤股份董秘黃愛軍稱，目前大部門煤企都在減產，作為平衡財務的一部門，該公司在減少開支方面，“去年工資降了20%，今年還有可能降10%”。
　　數據顯示，2012年煤企中除中國神華委曲實現凈利潤同比增長5.93%外，中煤能源、兗州煤業、鄭州煤電等的凈利潤均現下滑，分別同比下降了3.99%、35.33%和33.82%。
　　防控財務風險
　　“現在做煤炭商業是不賺錢的，但做商業開出的承兌匯票可以套利。”楊邦說，商業商可以承兌匯票貼現后，將錢投入到更賺錢的領域;商業商只需要承兌匯票到期，將錢打到銀行即可。如斯數次輪回，信用額度增加，可以開出1億甚至更高額度的承兌匯票，“這種方式和近期國家打擊的虛假跨境商業套利相似”。
　　楊邦舉例，六角鋼管商業商假如存在5000萬的銀行融資需求，則開出6個月的5000萬左右的承兌匯票給煤企，與煤企商定以520元/噸的煤價買近10萬噸左右的電煤;在拿到銀行5000萬的承兌匯票后，商業商到煤企所在地的銀行貼現，承兌匯票的利息由商業商承擔，“相對于民間20%以上的年息，銀行6.2-6.5%的年息要低良多”;6個月之后，商業商再以520元/噸的價格向煤企買煤。
　　“有一部門的承兌匯票是商業商開出的，這部門的比例甚至達到30%以上。”楊邦說，商業商開出承兌匯票是為了融資套利，煤企的配合除了賣出煤炭，同時也為減少遠期煤炭價格風險。
　　廈門國貿一位負責人對記者表示，開承兌匯票的方式類似此前電企打給煤企預支款，“煤緊俏的時候，打預支款過去，煤都不一定能準時兌付”，而目前相反，電企開承兌匯票相稱于可向煤企賒購煤炭。
　　而目前煤企拿到承兌匯票一般期限可達三個月、六個月或是一年。
　　中煤弘遠咨詢中央分析師張志斌先容，在緊俏時期，煤炭企業賣貨基本都是收現金的，但現在承兌匯票也會收。另外，以前電廠一般需要先付70%左右的預支款，化驗單一出，剩余的30%就會在很短時間內付清，超過15天的煤炭企業就都不愿意做了。
　　而煤企已收貨款中，也大部門為承兌匯票而非現款，也即應收票據。王顯政透露，一季度煤企承兌匯票比例大幅增加，有的企業達到70%以上。
　　承兌匯票的秘密
　　應收賬款的大幅攀升不止是平莊能源一家。在滬深兩市已經表露2012年年報的32家煤炭上市公司中，有近30家企業的應收賬款與期初數比擬是正增長的，其中西山煤電(000983.SZ)大比例增長203.12%，永泰能源(600157.SH)增長了188.03%，大有能源(600403.SH)增長160.16%;即便是海內的兩大煤企中國神華(601088.SH)和中煤能源(601898.SH)，其應收賬款也同比分別上升54.29%、51.98%。
　　煤炭貨款的拖欠使得企業的應收賬款直線上升。以平莊能源(000780.SZ)為例，其2012年凈利潤下滑超過50%，應收賬款同比增加56%，同時計提壞賬預備累計增至5000萬元以上。
　　楊邦舉例，因為經濟的不景氣，現在眾多企業對于現金流均持審慎立場，電煤的結算時間也已經有所延遲。“2012年上半年，企業基本可以貨到結算，下半年則是到了1個月或40天方能結算，現在則要拖到2個月以上。”
　　據悉，當前秦皇島港動力煤掛牌價實際已在指數611元的基礎上下調了10元/噸，但是仍乏人問津;與此同時，庫存仍在增加：5月26日，環渤海煤炭庫存量由上周的1551.4萬噸增加至1577.9萬噸，環比增加23.8萬噸，增幅達1.53%。
　　山西一位煤企人士告訴記者，目前山西大五煤企已開始有計劃減產。
　　煤炭價格的持續下跌，導致產煤大省煤企的盈利能力驟降。據山西統計局最新宣布的數據，同煤團體、西山煤電團體、晉煤團體、汾西團體、霍州煤電團體一季度業績已跌入凈虧損區間，陽煤團體、中煤平朔團體、潞安團體利潤同比大幅下跌。
　　應收賬款激增
　　在煤商楊邦看來，煤企應收賬款的上升有行業低迷的因素，電廠和煤企話語權的轉換;而承兌匯票的上升，除了部門為電廠開出外，有較大比例則是被用于商業融資。
　　5月27日，桂冠電力證券部主任丘俊海告訴記者，因為近期來水不錯，該六角鋼管公司及其他南方電企的水電裝機出力頗多，由此影響到火電的出力，“像我們的合山火電廠，不僅出力不足，電煤也泛起庫存堆滿的情況”。
　　與2011年10月比擬，以5500大卡動力煤價格為例，彼時環渤海的價格曾達860元/噸，如今已下跌至611元/噸，而實際成交價更低。受此影響，2012年，全國90家大型煤炭企業主營業務本錢同比增長24.1%，利潤同比下降22.3%，其中19家企業泛起虧損，虧損面21.1%。
　　數據顯示，一季度，煤炭產業協會統計直報的80家大型煤炭企業應收賬款總額1882億元，同比增長30.4%;同時，煤炭企業貨款拖欠題目越來越凸起，企業承兌匯票比例大幅增加，有的企業達到70%以上。
　　“去年以來，全國煤炭經濟運行形勢發生了較大變化。”王顯政對當前煤炭行業表示擔憂。

　　兩個負增長、兩個高位、兩個下降、兩個增加——這是在近期召開的一個會議上，中國煤炭產業協會會長王顯政對煤炭行業嚴重形勢的簡樸形容：產量和投資雙負增長、庫存和入口保持高位、效益和煤價下降、煤炭欠款和事故在增加。